作为中国长视频行业唯一一家在美独立上市的民营企业，爱奇艺近年深陷财务与业务双重困境。2024年财报显示，其会员收入同比下滑15%，广告收入下降13%，连续四个季度下跌。与此同时，爆款内容缺失加剧危机——全年全网剧集播放量前十榜单中，仅《南来北往》一部为爱奇艺独播，而腾讯视频凭借《长相思2》等多部爆款占据绝对优势，优酷和芒果TV亦表现强劲。
债务压顶，现金流告急
爱奇艺的债务主要源于可转换债券（CB）和银行贷款，总额超百亿人民币。其中，2022年与PAG集团签订的5.5亿美元CB将于2027年到期，但公司账上现金仅30亿人民币，偿债压力巨大。为缓解危机，爱奇艺曾通过向抖音出售版权换取资金，并与PAG达成债务延期协议，暂时赢得喘息时间。然而，此举也暴露其战略选择——优先解决财务压力而非内容投入，导致业务持续疲软。
自救策略成效存疑
管理层提出优化剧集排播、升级会员体系、发力微短剧及海外市场四大策略，但均被质疑缺乏实质突破。头部剧集依赖“悬疑罪案”“女性向”题材，成本与风险高企；会员业务优化被指“隔靴搔痒”；短剧和海外拓展则面临字节跳动与Netflix的强势竞争，难成收入增长引擎。
倒闭风险与行业变局
若爱奇艺未来两年未能扭转颓势，2027年债务到期时将面临生死考验。行业对此看法分化：悲观派认为其倒闭将引发产业链连锁反应，中小影视公司及供应商或批量破产，加速行业萎缩；乐观派则认为市场竞争将更集中，资源向头部内容倾斜，倒逼行业效率提升。此外，百度是否出手相救或潜在收购方（如芒果TV）的介入，亦为变数之一。
未来关键：内容与时间赛跑
爱奇艺的核心出路仍在于爆款内容。若能重现《狂飙》《奇葩说》等现象级作品，或借AI技术、政策放宽等外部机遇翻身，或可延续生存。反之，若收入持续下滑，现金流进一步恶化，倒闭或成定局。无论结局如何，未来三年将是爱奇艺与长视频行业的关键转折点——要么绝地重生，要么在时代浪潮中黯然退场。
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